Весна 2023 року принесла Україні низку позитивних сигналів на фінансових ринках. Надходження першого траншу американської допомоги, скорочення безробіття та зростання прибутків банківської системи створюють основу для обережного оптимізму, хоча економіка залишається залежною від зовнішніх вливань і вразливою до воєнних ризиків.
Професор Київського національного економічного університету ім. Вадима Гетьмана та ексголова Ради НБУ Богдан Данилишин 1 березня поділився аналізом поточної ситуації у соціальній мережі Facebook. Його висновки свідчать про певне відновлення економічної активності, але з істотними обмеженнями.
Працевлаштування та міграція
На ринку праці спостерігаються перші ознаки пожвавлення. За даними Держцентру зайнятості, кількість осіб зі статусом безробітного на 1 лютого 2023 року скоротилася на 11% порівняно з початком року. Одночасно кількість вакансій зросла на 22% за місяць. Однак ці цифри не розповідають про справжній стан ринку: вакансій залишається майже у 6,5 разів менше, ніж зареєстрованих безробітних.
Міграція українців за кордон та всередину країни послаблює тиск на внутрішній ринок праці. За даними ООН, станом на 16 січня 2023 року поза межами України перебувало 8 млн осіб, з них статус тимчасового захисту в ЄС отримали близько 5 млн. Опитування Gradus показало, що у жовтні частка тих, хто планує швидко повернутися, впала до 67% з 78% у вересні.
Національний банк прогнозує, що через збереження високих безпекових ризиків та проблеми з енергопостачанням кількість мігрантів поза межами України упродовж 2023 року залишатиметься високою. Чисте повернення розпочнеться лише у 2024–2025 роках, але буде меншим за попередні прогнози. Пошук роботи залишається ключовою проблемою як для внутрішньо переміщених осіб, так і для мігрантів за кордоном.
Державні запозичення та бюджет
Міністерство фінансів успішно залучає кошти через аукціони державних цінних паперів. На аукціоні 28 лютого було розміщено цінні папери на суму 13,8 млрд гривень на строки від 6 місяців до 3 років із дохідністю від 15% до 19,75%. Обсяг державних облігацій в обігу за той тиждень збільшився на 5,2 млрд гривень завдяки зростанню банківських вкладень.
Ритмічність державних запозичень дозволяє уряду своєчасно виконувати соціальні зобов'язання, включаючи виплату пенсій та допомоги. Проте дефіцит державного бюджету України сягає 38 млрд доларів США у 2023 році.
Валютна стабільність завдяки міжнародній підтримці
На міжбанківському валютному ринку спостерігалося скорочення чистого попиту на іноземну валюту за клієнтськими операціями. Продаж іноземної валюти Національним банком для збалансування ринку зменшився до 605 млн доларів США порівняно із 661 млн тижнем раніше.
Стабільність валютного ринку значною мірою залежить від надходжень міжнародної фінансової допомоги. 27 лютого до України надійшов перший транш американської допомоги у розмірі 1,25 млрд доларів США з запланованих на 2023 рік 9,9 млрд доларів. Крім того, у 2023 році планується залучити 18 млрд євро від Європейського Союзу для фінансування бюджетного дефіциту. Для повного покриття дефіциту необхідним є укладання повноцінної фінансової програми за підтримки Міжнародного валютного фонду.
Банківська система демонструє стійкість
Фінансовий сектор показує найбільш оптимістичні результати. За даними НБУ, у січні 2023 року чистий прибуток банківської системи становив 14,7 млрд гривень, понад удвічі перевищивши показник січня 2022 року (7,1 млрд гривень).
Позитивні фінансові результати дозволяють банківській системі демонструвати високі показники адекватності капіталу. За результатами січня регулятивний капітал становив 19,8%, основний капітал – 13,1%. Обидва показники майже удвічі перевищують мінімальні нормативні вимоги (10% та 7% відповідно) і створюють запобіжний простір від негативного впливу воєнних дій на платоспроможність системи.
Обсяг ліквідності банківського сектору відновився до рівня понад 500 млрд гривень, у тому числі близько 350 млрд гривень у депозитних сертифікатах НБУ. Високий рівень ліквідності створює можливості для розвитку кредитування, яке підтримується державною програмою «Доступні кредити 5-7-9%».
У січні 2023 року за державними гарантіями на портфельній основі банками видано 1 147 кредитів на суму 2,4 млрд гривень. За інформацією Міністерства фінансів, станом на 1 лютого 2023 року 28 банків-кредиторів обслуговували 17,4 тис. кредитів на суму 54 млрд гривень із використанням інструменту державних гарантій на портфельній основі.
Перспективи та невизначеність
Рівень невизначеності вітчизняної економіки залишається надзвичайно високим через військові дії. Стабілізація економіки прямо залежить від вливань зовнішніх донорів. Утім, позитивні сигнали надходять і з боку міжнародних партнерів: у 2023 році очікується підписання нової програми з Міжнародним валютним фондом.